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对于为何此次要将地方专项债券纳入社融统计口径中，除了央行所说的其对银行贷款、企业债券等有明显的接替效应外，也说明财政和货币的边界可能越来越模糊。中信证券研究院副所长明明表示，社会融资指标在当年的推出，是为了解决货币统计缺陷的问题，它主要是从银行的资产端进行分析，如果资产和负债是严格对应的，那么社融就可以成为替代货币供给的货币政策目标。

这个例子告诉我们，虽然人多的地方不要去，但与人群方向逆向而行更要三思。第一次消费抱团1、思维的转变上文说到，消费板块在2006-2007年大牛市过程中并不为投资者所特别重视，2006年-2007年食品饮料板块作为消费的典型代表，业绩增速最高也不过50%，远低于金融板块，因此，金融成为当年的宠儿。

摩根士丹利发表研究报告指，九置去年投资物业基本盈利及每股盈利增长12%至97.04亿元及3.2元，高于该行预期8%及市场预期10%，该行予九置“大市评级”，目标价50元。麦格理将其目标价由58.95元升至63.4元，维持跑赢大市评级；高盛将目标价由59元升至61元，维持“买入”评级。

不过，事实证明，对于机构投资来说，周期股不是长久之计，消费才是最佳选择，经历了一段时间喧嚣后，2017年三季度开始国内机构携手北上资金，到2018年1月底将消费板块估值打到了一个新的高度。第二次“假摔”从2018年6月开始，上半年资管新规开始实施，去杠杆加大力度，信用收紧信号预发明显，新增社融负增长，而去杠杆对民营企业的冲击更大，导致大家对就业开始担心；而此时，中美贸易摩擦开始升温，出口企业雪上加霜；到了7月20日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《国税地税征管体制改革方案》，明确自2019年1月1日起社会保险费由税务部门统一征收。被分析师认为对消费产生不利影响。以上事件共同作用，突然使得市场对消费需求产生怀疑。

8月8日，21世纪经济报道记者采访的一位负责新三板投资的公募专户负责人表示，机构对新三板的投资有收缩，因为新三板最好的一批企业离开新三板，使得新三板市场符合PE/VC的投资思路和策略的标的越来越少。“最近一年新三板企业新挂牌的数量在减少，特别是优质企业挂牌的数量的减少，而且优质企业离开新三板的情况也越来越多了。”上述公募专户负责人说，“不是机构不愿意投资新三板企业，事实上机构在哪里投资都是一样的，只不过是新三板可能目前符合机构投资标的和要求的企业和机会少了。”

二是数据产权的资产化。包括游戏、音乐、影视、著作、授课等数字化产品的使用权，在数字资产市场中获得认证、定价并进行交易；也包括通过证券化安排、具有收益权、从而具有投资价值的数字产品，在数字资产市场中按份额进行交易。这类数字资产的所有者可以保留所有权，让渡完整的使用权和份额化的收益权。